欧洲最大的折叠纸盒包装集团MM集团近日发布了2025年第三季度报告及前三季度（1月至9月）业绩。报告显示，在面临市场持续疲软和激烈竞争的挑战下，MM集团凭借战略调整和成本控制，实现了利润的显著增长，尤其是出售TANN集团带来了巨额一次性收益，成为本期业绩的一大亮点。

 

　　前三季度业绩概览：利润大幅提升，出售资产成关键

 

　　2025年前三季度，MM集团的合并销售额总计29.795亿欧元（约合人民币245亿元），略低于2024年同期的30.688亿欧元。然而，经调整后的营业利润却实现了20.3%的强劲增长，从1.263亿欧元增至1.519亿欧元。若不计入已剥离的TANN因素，备考数据增长更是高达32.4%，这主要归功于纸板及纸张业务部门的盈利改善。集团调整后营业利润率也从去年同期的4.1%提升至5.1%。

 

　　本期利润大幅增长，从上年的5230万欧元增至1.665亿欧元。税前利润增至2.029亿欧元（上年为7090万欧元），这一增长主要反映了TANN资产剥离产生的1.228亿欧元（含交易成本）的一次性收益。股份回购计划也使每股收益增至8.41欧元，远高于上年的2.54欧元。

 

　　在财务方面，由于现金总额减少，财务收入降至1180万欧元（去年同期：2070万欧元）。不过，受浮动利率融资利息水平降低及还款额增加的影响，财务支出有所减少，从-6330万欧元降至-4170万欧元。但汇率变动导致“其他财务业绩净额”由-1280万欧元变为-2500万欧元。同时，集团所得税费用为3640万欧元，实际税率降至17.9%（去年同期为26.3%）。

 

　　第三季度表现：挑战与亮点并存

 

　　聚焦第三季度，MM集团合并销售额降至9.495亿欧元，主要原因是TANN集团的出售（2024年Q3：10.249亿欧元）。本季度，集团调整后营业利润为3520万欧元，略低于去年同期的3570万欧元，调整后营业利润率为3.7%。

 

　　在各业务部门中：

 

　　食品及高端包装部门： 受TANN出售影响，盈利明显下降。调整后营业利润率为9.6%。

 

　　医药及医疗保健包装部门： 盈利同比显著增长，调整后营业利润率提升至6.9%。不过，西南欧地区的重组措施在本季度计入了1690万欧元的一次性支出。

 

　　纸板及纸张部门： 利润受到计划内年度维护停产的影响，尤其在波兰和芬兰的原生纤维工厂，导致调整后营业利润率为负2.3%，但该数据已较去年同期的负4.1%有所改善。集团约三分之二的年度维护停产费用已在本季度计入。

 

　　业务部门深度解析与战略调整

 

　　尽管市场环境充满挑战，MM集团仍通过成本节约和战略调整，在各业务板块寻求突破。

 

　　MM 食品及高端包装：聚焦核心，优化结构

 

　　该部门持续面临欧洲折叠纸盒整体需求恶化、终端市场销售下滑和成本压力巨大的挑战。作为专注于核心业务的一部分，TANN集团已于2025年6月初成功剥离，并确认了约1.27亿欧元（初步）的一次性收益。

 

　　剔除TANN后，前三季度该部门销售额为10.989亿欧元，同比略有下降（-0.9%）；调整后营业利润为9600万欧元，利润率为8.7%。为保持竞争力，该部门正采取一系列综合措施，包括进行罗马尼亚工厂的技术升级，以提高业务灵活性和效率；同时，已关闭土耳其卡拉曼的Superpak工厂，并将业务集中至另外两家土耳其工厂。

 

　　MM 医药及医疗保健包装：区域差异，效率提升

 

　　该部门需求和订单量发展不均衡，美国市场呈现增长态势，而西欧和中欧部分市场因竞争激烈和利润率压力而持续疲软。

 

　　通过有针对性的生产力提升和效率提高，该部门成功弥补了销量增长的不足。其战略目标是通过卓越运营和创新，不断提高盈利能力。在法国和西班牙进行有针对性的场地优化，以增强区域竞争力。前三季度销售额基本持平，调整后营业利润增长9.4%至2920万欧元，利润率提升至6.2%。

 

　　MM 纸板及纸张：成本节约，恢复盈利

 

　　纸板市场压力渐增，而双胶纸市场持续下滑。欧洲新增产能和亚洲进口压力加剧了原生纤维纸板的市场供应。

 

　　该部门通过成本节约，将总产量维持在237万吨的水平，并成功恢复了盈利。前三季度销售额与去年同期基本持平（14.796亿欧元）。得益于“面向未来”（Fit-For-Future，简称FFF）计划的推动，调整后营业利润增至380万欧元，摆脱了去年同期亏损3110万欧元的困境，利润率达到0.3%。回收纸张价格在第三季度出现反转，能源成本预计与上年持平。

 

　　战略展望：“面向未来”计划驱动可持续盈利

 

　　鉴于持续疲软的市场需求和欧洲行业产能过剩的挑战，MM集团正着力推进集团范围内的“面向未来”（FFF）计划，以从根本上提升盈利能力，实现可持续增长。这一计划已成功推进，相关进展情况及盈利影响预计将于2026年3月中旬与2025年度业绩一同公布。

 

　　MM集团管理层强调，当前市场状况未见丝毫缓解，集团将持续致力于提升竞争力，采取措施实现盈利业绩的可持续改善。纸板和纸张业务的全年维护停产费用预计约为4000万欧元（高于去年的2600万欧元），其中约三分之一的费用将在第四季度发生。